Lula prepara un freno al gasto público en Brasil pero los mercados dudan que alcance para controlar la deuda
El presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, podría implementar un ajuste fiscal durante su nuevo mandato, aunque las medidas previstas serían insuficientes para estabilizar completamente la deuda pública. Esa es la proyección de Oxford Economics, que considera que los mercados financieros están siendo demasiado pesimistas sobre la capacidad del Gobierno brasileño para ordenar sus cuentas.
El análisis, elaborado por el economista sénior Mauricio Monge, anticipa una reducción gradual del crecimiento del gasto estatal, pero advierte que la magnitud y la velocidad del ajuste podrían quedar por debajo de las expectativas de los inversionistas. <Cite ref=»turn804455view0″/>
Brasil necesita ahorrar más de lo que proyecta el Gobierno
El proyecto de presupuesto para 2027 contempla alcanzar un superávit primario del 0,5% del PIB, es decir, que los ingresos públicos superen los gastos antes del pago de intereses de la deuda.
Sin embargo, Oxford Economics estima que el resultado será un déficit del 0,2% del PIB.
La consultora señala que Brasil necesitaría un superávit cercano al 2% del PIB para estabilizar su deuda pública, una meta considerablemente superior a las proyecciones actuales.
Aunque se esperan mejoras fiscales en los próximos años, el proceso podría avanzar más lentamente de lo necesario.
El gasto público crecería mucho menos entre 2027 y 2030
La principal estrategia prevista consiste en reducir el ritmo de aumento de los gastos del Estado.
Oxford Economics proyecta que el gasto primario crecerá un promedio anual del 1,5% en términos reales entre 2027 y 2030, frente al 4,2% registrado entre 2022 y 2026.
Por su parte, los ingresos públicos aumentarían aproximadamente 3% anual durante el mismo periodo.
La diferencia permitiría mejorar progresivamente las cuentas fiscales, aunque no necesariamente sería suficiente para contener la deuda.
Más del 90% del gasto público está comprometido
Uno de los mayores obstáculos para aplicar un ajuste más profundo es la estructura del presupuesto brasileño.
Más del 90% del gasto primario corresponde a obligaciones establecidas por ley, muchas de ellas vinculadas con el salario mínimo, la inflación o los ingresos del Gobierno.
Esto limita la capacidad del Ejecutivo para realizar recortes importantes sin modificar las normas que regulan esas partidas.
Además, Oxford Economics considera poco probable que Lula impulse reducciones significativas en los programas sociales.
Para 2027, el presupuesto contempla un aumento promedio del 12,4% en los gastos previsionales y de protección social.
El Gobierno prepara cambios en el presupuesto
El ministro de Hacienda de Brasil, Dario Durigan, adelantó que el Ejecutivo presentará modificaciones al proyecto presupuestario de 2027 para congelar determinadas partidas de gasto.
La consultora reconoce que estas medidas reflejan preocupación por la situación fiscal, pero advierte que su efecto podría ser limitado debido al elevado peso de los gastos obligatorios.
Por esa razón, Oxford Economics esperará la aprobación definitiva del presupuesto en el Congreso antes de modificar sus estimaciones.
Los inversionistas esperan señales sobre el control de la deuda
El informe sostiene que los mercados brasileños reaccionaron con excesivo pesimismo ante las perspectivas fiscales del nuevo Gobierno.
Sin embargo, la recuperación sostenida de la confianza dependerá de que Lula consiga demostrar que puede reducir los desequilibrios fiscales mediante medidas creíbles y duraderas.
El desafío será alcanzar una mejora de las cuentas públicas sin disponer de un amplio margen para recortar gastos, mientras el Congreso examina las modificaciones presupuestarias.
Por ahora, el ajuste es una proyección de Oxford Economics y no un programa completamente aprobado, por lo que su alcance dependerá de las decisiones fiscales que adopte el Gobierno brasileño.
