Moody’s Ratings señala que Paraguay mantiene uno de los niveles de gasto público más bajos de América Latina, aunque su reducida capacidad de recaudación limita el margen disponible dentro del presupuesto. La calificadora ubica además al país con una nota soberana Baa3 y destaca que la deuda permanece contenida frente a otras economías de la región.
Entre 2021 y 2025, el gasto total del sector público paraguayo se ubicó por debajo del 20% del PIB y alrededor de 17% a 18%, quedando solamente por encima de Guatemala entre los países con menor nivel de erogaciones dentro de la muestra analizada por Moody’s.
Gastar poco no significa tener mucho espacio disponible
El informe advierte que una proporción cada vez mayor del presupuesto queda vinculada a salarios, subsidios, transferencias e intereses, lo que reduce la capacidad de modificar rápidamente las cuentas públicas cuando aparecen cambios económicos inesperados.
En Paraguay, los componentes considerados rígidos representaban aproximadamente 13% del PIB en 2019 y aumentaron hasta alrededor de 14% del PIB en 2024. Dentro de esa estructura, los sueldos y salarios ocupan el mayor peso, seguidos por subsidios y otras transferencias corrientes.
La inversión pública perdió cerca de un punto del PIB
Mientras los compromisos permanentes fueron ganando participación, el gasto destinado a inversiones redujo su espacio. Entre 2019 y 2024, la inversión pública cayó cerca de un punto porcentual del PIB, en medio del crecimiento de obligaciones que deben seguir siendo cubiertas dentro del presupuesto.
Este escenario deja menos recursos disponibles para infraestructura y otros proyectos de capital, aun cuando el nivel general del gasto paraguayo continúa siendo inferior al de buena parte de América Latina.
La deuda se mantendría cerca de 37% del PIB
Moody’s también destaca que Paraguay conserva una carga de deuda relativamente baja y un marco fiscal que le permite absorber determinados impactos con mayor margen que otros países de la región.
La calificadora señala que el cumplimiento de la Ley de Responsabilidad Fiscal ayudó a mantener la deuda alrededor de 41% del PIB en 2025 y proyecta que pueda estabilizarse en torno a 37% del PIB a mediano plazo.
La recaudación sigue marcando el límite
A pesar de esa posición, Moody’s advierte que la baja base de ingresos públicos continúa restringiendo la flexibilidad general del presupuesto paraguayo. Esto implica que contar con una estructura de gasto relativamente contenida no elimina las limitaciones derivadas de recaudar una proporción reducida de recursos.
El informe compara la situación de 18 países de América Latina y analiza cómo el crecimiento de los gastos obligatorios y las dificultades políticas para ajustar las cuentas pueden condicionar la reducción de déficits, la estabilización de la deuda y la capacidad de mantener inversiones públicas.
