El banco estadounidense JPMorgan Chase & Co. emitió un nuevo informe en el que sugiere a sus clientes retomar posiciones en bonos del Tesoro argentino en moneda local, específicamente en el instrumento con vencimiento en diciembre de 2026 (BONTAM).
La recomendación aparece tras un cambio de postura respecto al comunicado del pasado 27 de junio, en el que se había sugerido salir de posiciones en pesos.
Según el informe, citado por medios especializados, este ajuste se vincula a las condiciones actuales del mercado local, entre ellas la depreciación del tipo de cambio y el aumento de los rendimientos nominales.
Cambios en el contexto financiero reactivan interés por estrategias de carry trade
JPMorgan explicó que el tipo de cambio mostró una corrección superior al 10 %, mientras que los rendimientos nominales subieron entre 5 y 10 puntos porcentuales, generando un entorno que consideran más favorable para el retorno al carry trade.
El banco considera que el comportamiento reciente de las tasas y el tipo de cambio refleja un repricing vinculado al debut del nuevo esquema monetario, en un marco de volatilidad estacional y cautela electoral.
Liquidez en pesos y control monetario entre los factores observados
El análisis también hace referencia a un aumento transitorio de la liquidez en pesos luego de la eliminación de los instrumentos LeFi, lo que habría presionado sobre el mercado cambiario.
Desde la entidad consideran que este efecto sería temporal, y prevén que el Banco Central mantenga un control estricto sobre la liquidez, lo que podría limitar la volatilidad futura en el frente cambiario.
Estiman asimetría favorable en el perfil de riesgo retorno
El informe menciona que, a la fecha, los rendimientos nominales se ubican alrededor del 40 %, entre 5 y 10 puntos por encima de los mínimos recientes. Asimismo, el techo de la banda cambiaria se sitúa 8,5 % por encima del valor actual, lo que, según el banco, configura un perfil de riesgo retorno con asimetría positiva.
