La victoria de Lula sacude los mercados de Brasil y el Banco Central decide no bajar más las tasas de interés
El Banco Central de Brasil decidió mantener su tasa de referencia en 13,75% anual, interrumpiendo una secuencia de cinco reducciones consecutivas tras la reelección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva. La medida fue aprobada por unanimidad el miércoles 4 de noviembre, en un escenario de depreciación del real, mayores expectativas de inflación y preocupación por las cuentas públicas.
El Comité de Política Monetaria (Copom), encabezado por Gabriel Galípolo, optó por mantener el nivel de los intereses mientras evalúa las consecuencias económicas de los resultados electorales y las perspectivas de crecimiento del país.
Brasil detiene cinco recortes consecutivos de intereses
La decisión de mantener la tasa Selic en 13,75% coincide con las previsiones de 26 de los 31 economistas consultados antes de la reunión.
Los otros cinco analistas esperaban una reducción de 0,25 puntos porcentuales, que habría llevado la tasa al 13,5%.
Con esta resolución, la autoridad monetaria interrumpe el ciclo de disminuciones que había aplicado durante los meses anteriores.
En su comunicado, el Banco Central explicó que la medida busca mantener las condiciones necesarias para acercar la inflación a su objetivo oficial del 3%.
La institución también mencionó un aumento de la incertidumbre económica, expectativas de precios más elevadas y señales de una desaceleración de la actividad productiva.
La reelección de Lula cambia las expectativas del mercado
Las condiciones financieras brasileñas experimentaron modificaciones después de la segunda vuelta presidencial del 25 de octubre, en la que Lula consiguió su reelección.
Tras conocerse los resultados, el real brasileño perdió valor y los activos financieros del país registraron importantes retrocesos.
Parte de los inversores esperaba un cambio de administración que pudiera impulsar una política de gasto público más restrictiva.
Sin embargo, la continuidad del Gobierno de Lula abrió nuevas expectativas sobre el mantenimiento de los programas sociales y la evolución de las cuentas públicas.
La depreciación del real también incrementa las preocupaciones sobre los precios de productos importados y su posible impacto sobre la inflación.
Los economistas esperan intereses más altos durante 2027 y 2028
Las previsiones del mercado financiero fueron revisadas después de los resultados electorales.
Las nuevas estimaciones indican que la Selic podría ubicarse en 13,5% al cierre de 2026, frente al 13,25% previsto anteriormente.
Para finales de 2027, los economistas ahora proyectan una tasa del 12,5%, superior al 11,75% calculado antes de las elecciones.
Las expectativas para 2028 también aumentaron y actualmente sitúan el indicador en 11%, un punto porcentual por encima de la previsión anterior.
Estas estimaciones muestran que los analistas consideran posible un periodo más prolongado de intereses elevados.
La economía brasileña también muestra señales de desaceleración
La decisión del Banco Central se produce mientras distintas actividades económicas registran un menor ritmo de expansión.
Entre los sectores que presentan señales de enfriamiento aparecen el comercio minorista, la producción industrial y la generación de empleos formales.
En condiciones habituales, una desaceleración económica podría dar margen para reducir las tasas y facilitar el acceso al financiamiento.
Sin embargo, las expectativas de inflación y la evolución de la moneda brasileña están condicionando las decisiones de las autoridades monetarias.
El Copom deberá evaluar ambos factores en sus próximas reuniones para determinar si corresponde reanudar las reducciones de intereses.
El mercado espera definiciones sobre las cuentas públicas
Otro asunto bajo seguimiento es la orientación fiscal que adoptará Lula durante su nuevo mandato.
Los inversores buscan señales sobre la manera en que el Gobierno administrará el gasto público, los programas sociales y las obligaciones financieras del Estado.
El economista jefe de XP Inc., Caio Megale, planteó que el Banco Central podría retomar las reducciones de tasas si los mercados se estabilizan y mejoran las perspectivas de inflación.
También señaló que, si las condiciones económicas lo requieren, las autoridades podrían considerar incluso un nuevo aumento de los intereses.
Por el momento, la Selic permanece en 13,75%, mientras Brasil enfrenta un escenario de mayores expectativas inflacionarias, una moneda depreciada y crecimiento económico más moderado.
