S&P cambia las reglas de Wall Street y fondos vinculados a USD 375.000 millones podrían reorganizar sus inversiones desde diciembre
Una modificación en los criterios utilizados para clasificar las acciones estadounidenses podría provocar ajustes en fondos de inversión vinculados con al menos USD 375.000 millones. S&P Dow Jones Indices anunció nuevas reglas para determinar qué empresas corresponden a las categorías de crecimiento y valor, una decisión que obligará a los fondos que replican estos indicadores a revisar sus carteras cuando entre en vigor la actualización.
Los cambios comenzarán a aplicarse en la reorganización anual prevista para antes de la apertura del mercado del 21 de diciembre de 2026. La decisión incorpora nuevas formas de evaluar las empresas, especialmente aquellas con importantes inversiones en investigación, propiedad intelectual y otros activos que no siempre aparecen reflejados en sus balances contables.
S&P modificará la forma de clasificar las acciones estadounidenses
S&P Dow Jones Indices anunció una actualización de su metodología para distinguir entre acciones de crecimiento y acciones de valor.
Las primeras suelen estar asociadas con compañías cuyas ganancias o negocios tienen perspectivas de expansión, mientras que las segundas se relacionan con empresas que presentan valoraciones relativamente bajas frente a determinados indicadores financieros.
La nueva metodología incorpora elementos adicionales para evaluar ambas categorías.
Entre los cambios anunciados se encuentran:
- Activos intangibles, como determinados recursos vinculados con investigación y propiedad intelectual.
- Ganancias futuras, utilizadas para evaluar el precio de una compañía.
- Flujo de caja libre, que permite examinar el efectivo disponible después de determinadas necesidades operativas e inversiones.
- Eliminación del impulso del precio de las acciones durante 12 meses como criterio de crecimiento.
La modificación pretende actualizar los indicadores que sirven para determinar cómo se distribuyen las empresas entre estos estilos de inversión.
Fondos vinculados a USD 375.000 millones podrían enfrentar ajustes
La actualización tiene consecuencias potenciales para los fondos que siguen automáticamente los índices de S&P.
El analista de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, estimó que al menos USD 375.000 millones en fondos de inversión pasivos están vinculados con los índices afectados por los cambios.
Estos vehículos financieros buscan reproducir la composición y el comportamiento de determinados índices bursátiles.
Cuando el proveedor modifica los criterios y la distribución de las empresas, los fondos pueden necesitar comprar, vender o modificar el peso de determinadas acciones para mantener su correspondencia con el indicador que siguen.
Sin embargo, los USD 375.000 millones representan los activos vinculados a esos índices, no una estimación de la cantidad de dinero que necesariamente será comprada o vendida.
El volumen efectivo de operaciones dependerá de los cambios que se produzcan en las carteras.
Las empresas tecnológicas podrían beneficiarse de una valoración diferente
Uno de los principales motivos de la actualización está relacionado con las dificultades que presentan los métodos tradicionales para evaluar determinadas compañías.
Durante años, los índices de valor utilizaron indicadores como la relación entre el precio de las acciones y el valor contable de la empresa.
Este criterio compara cuánto paga el mercado por una compañía frente al valor de sus activos netos registrados en los estados financieros.
Sin embargo, las empresas que invierten grandes cantidades de dinero en investigación, desarrollo y propiedad intelectual pueden presentar características que no quedan completamente reflejadas en sus balances.
Parte de esos desembolsos se registra contablemente como gastos y no como activos.
Como resultado, algunas compañías con importantes recursos tecnológicos pueden parecer relativamente caras bajo las métricas tradicionales.
La actualización de S&P busca incorporar estas diferencias en la clasificación.
S&P incorporará activos intangibles y proyecciones de ganancias
La nueva metodología amplía los factores utilizados para evaluar si una acción presenta una valoración atractiva.
Los activos intangibles incluyen recursos que no tienen una forma física, pero que pueden representar una parte importante de la actividad de una empresa.
Entre ellos se encuentran determinados conocimientos tecnológicos, desarrollos internos y propiedad intelectual.
S&P también incorporará las ganancias futuras y el flujo de caja libre a los criterios de evaluación.
Estas variables permiten examinar aspectos del negocio que no necesariamente se reflejan mediante el valor contable tradicional.
El objetivo es ofrecer una clasificación que considere más dimensiones de las empresas, especialmente en sectores donde el conocimiento y la innovación tienen un peso elevado.
El comportamiento de las acciones durante 12 meses dejará de contar para crecimiento
Otro cambio importante afecta directamente a los criterios que determinan si una empresa debe clasificarse como acción de crecimiento.
Hasta ahora, la metodología contemplaba el momentum de precios de 12 meses, indicador que considera el comportamiento reciente de las cotizaciones.
Con las nuevas reglas, S&P eliminará este factor de la evaluación del crecimiento.
Esto significa que la subida del precio de una acción durante el último año dejará de formar parte de ese criterio específico de clasificación.
La modificación podría cambiar la posición de determinadas empresas dentro de los índices, aunque todavía no se conoce la totalidad de los ajustes que resultarán de la actualización.
Los cambios se aplicarán antes de la apertura del 21 de diciembre
S&P confirmó que las nuevas reglas surgieron después de un proceso de consulta sobre su metodología.
La entrada en vigor está prevista para la recomposición anual de los índices que se hará efectiva antes de la apertura de los mercados el lunes 21 de diciembre de 2026.
En ese proceso se revisará la clasificación de las compañías conforme a los nuevos criterios.
Los fondos que replican los indicadores deberán considerar la composición actualizada para mantener sus estrategias.
La fecha de diciembre corresponde a la aplicación de las reglas, mientras que el impacto efectivo sobre las operaciones dependerá de los ajustes que deban realizar los administradores de fondos.
S&P no es la única empresa que revisa cómo agrupar las acciones
La revisión de metodologías también alcanza a otros proveedores de índices bursátiles.
FTSE Russell está evaluando posibles modificaciones a la distribución entre empresas de crecimiento y valor dentro de sus indicadores de referencia.
Actualmente, el proveedor estudia si debe mantener el esquema de división 50/50 entre ambas categorías.
El debate está relacionado, en parte, con el peso que adquirieron las grandes compañías tecnológicas dentro del mercado estadounidense.
La consulta de FTSE Russell tiene como fecha de cierre el 11 de diciembre de 2026.
A diferencia de S&P, esa revisión todavía corresponde a una evaluación de posibles cambios y no a una decisión definitiva comunicada en la información disponible.
Los cambios podrían modificar la distribución del dinero entre sectores
La actualización anunciada por S&P llega después de años de debate sobre la eficacia de las métricas utilizadas para identificar acciones de valor.
Algunos investigadores y administradores de fondos consideran que los métodos tradicionales presentan limitaciones para medir compañías cuyo negocio depende considerablemente de activos desarrollados internamente.
La modificación podría provocar que determinadas empresas cambien de categoría o que su peso dentro de los índices se ajuste.
Esto influiría en los fondos que siguen esos indicadores, aunque no existe una confirmación de que las nuevas reglas provocarán subas o caídas específicas en el precio de determinadas acciones.
El próximo momento relevante será la reorganización prevista para diciembre, cuando se conocerán los efectos concretos de la nueva metodología sobre la composición de los índices estadounidenses.
