Según un análisis de Morgan Stanley, la Reserva Federal se prepara para iniciar su ciclo de recortes de tasas esta semana, después de casi 12 meses de expectativas en el mercado.
Los inversores han comenzado a descontar un ciclo de recortes agresivo que podría extenderse hasta mediados del próximo año.
Diferencial en los bonos del tesoro
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años se encuentra actualmente 180 puntos básicos por debajo de la tasa de interés de los fondos federales.
Este diferencial, el mayor en 40 años, es una señal que algunos interpretan como un indicador de un posible aterrizaje brusco de la economía.
El mercado de bonos ha señalado que la Reserva Federal podría haber tardado en iniciar los recortes, lo que genera expectativas de una intervención más rápida.
Probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos
Durante la última semana, la probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos ha aumentado, aunque todavía no se considera una certeza.
Esta situación es poco común antes de una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), lo que deja a los mercados expectantes ante una posible sorpresa en las decisiones de política monetaria.
Impacto en el mercado de valores
El mercado de valores, por otro lado, se muestra más optimista, con el S&P 500 cotizando a 21 veces las ganancias futuras.
Esto sugiere una expectativa de crecimiento de las ganancias del 10% en 2024 y del 15% en 2025. Sin embargo, los sectores defensivos han mostrado un rendimiento superior desde abril, lo que refleja una mayor preocupación por el crecimiento económico.
Ciclos anteriores de recortes de tasas
Históricamente, en 11 ciclos de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal desde 1973, ocho de ellos han estado asociados con recesiones.
El desempeño promedio del mercado durante los 12 meses siguientes a estos recortes ha sido del 3,5%, con variaciones significativas que van desde un rendimiento positivo del 33% hasta una caída del -31%.
